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계속 기업과 청산 기업 STX 조선해양의 계속기업가치가 청산가치보다 높은 것으로 나타났다. 이에 따라 STX채권단는 유동성 위기에 놓인 STX조선해양를 살리기에 나섰다. 1일 안진회계법인의 실사 조사 결과 계속기업가치(2조2373억원)가 청산가치(1조2311억원)보다 높게 나와 채권단들은 신속한 지원책을 통해 회사를 살리는데 나선다는 방침이다. 구체적으로 STX조선해양의 채권 금융기관 주채무는 약 6조2000억원인 것으로 분석됐다. 청산 시 채권 회수율을 19.7%로 산정해 청산가치는 1조2311억원으로 나타났다. 하지만 STX 조선해양이 경영을 지속할 경우 채권회수율은 63.1%로 개선돼 계속기업가치가 2조2373억원으로 예상된다. 즉 회사를 살릴 경우 추가 자금이 들어가더라도 약 1조원 ‘남는 장사’라는 뜻이다. 앞서 가치.. 2013. 7. 23.
가치평가의 반전...이중성? 가치평가는 자산의 가치 평가라는 것만 알면 절반은 성공이라고 했다. 그리고, 이러한 자산의 가치를 평가하는 것은 결국 자산의 개념이자 정의인 "미래의 경제적 효익을 측정" 또는 "미래의 현금흐름만 추정"하면 끝이라고 하면서 "결코 어렵지 않아요"라고 호언 장담했다. 이처럼 가치평가 (Valuation)의 개념은 충분히 이해가 되었을 것이고, 개념만으로는 너무도 간단할 것 같다. 즉, "미래의 현금흐름 추정" 1) 미래를 알고, 2) 현금흐름을 알고, 3) 추정을 알면 가치는 알 수 있다. 하지만, 그럼에도 불구하고, But, however, 반전이 있다. 이 완벅해 보이는 이론 뒤에 현실적으로 불가능해 보이는 가장 큰 넘어야 할 산이 있다. 이는 "인간"의 영역이 아닌 "신"의 영역에 도전하는 일일 수도.. 2013. 7. 22.
사과는 사과와 비교하자. 가치 평가 (Valuation)를 할 때 흔히 절대적인 가치와 상대적인 가치를 모두 평가한다고 한다. 가치면 가치지 절대적인 것은 뭐고 상대적인 것은 뭐냐고 하겠지만, 서로 보완되는 가치평가 방식으로 알아 두면 좋을 것 같다. 절대적인 가치를 평가하는 절대가치평가 또는 상대적인 가치를 평가하는 상대가치평가 절대가치 평가는 순수히 한 회사만의 절대적인 가치, 즉 회사의 영업, 자산을 고려하여 독립적인 가치를 산출하는 데 목적이 있다. 즉, 순수히 A라는 해당 기업의 본질적인 가치만을 평가하고자 한다. 반면, 가치는 항상 상대적인 측면을 함께 고려해야 한다. 즉, A라는 회사의 절대적인 가치가 100이라고 할때, 유사한 업종의 B라는 회사와 비교를 한 상대적인 가치는 어떻게 산출되는지를 평가하는 것이다. 즉.. 2013. 7. 19.
가치평가 어렵지 않아요.... 가치 평가 (valuation) 은 재무관리 과목의 핵심으로, 재무관리를 공부해 본 사람이라면 valuation이라는 이 거창한(?) 주제와 마주하게 된다. 하지만, 가치 평가는 사실 내면을 들여다 보면, 그 개념은 의외로 어렵지 않다. 즉, 엄청나게 어려운 것으로 겁먹을 필요가 없다는 것이다. 즉, 앞에서 포스팅한 "자산은 무엇인가"에서 "자산의 정의 및 기본 개념"만 정확히 이해 하였다면, "밸류에이션"의 개념도 바로 이해가 된다. 즉, 다음과 같이 간단히 네 줄로 가치평가의 개념을 설명할 수 있다. 1) 기업 가치 = 자산 가치 2) 자산 = 미래의 경제적 효익 3) 미래의 경제적 효익 = 미래의 현금 흐름 4) 미래 현금 흐름의 현재 가치 = 자산 가치 = 기업 가치 다시 한번 반복해 보면 가치평.. 2013. 7. 19.

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